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白酒板块持续受追捧

泸州老窖股价今年暴涨四成

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财信网（记者 张曌）今年春季糖酒会上，各大上市公司对于行业未来发展的信心明显提升，A股二级市场上，白酒个股表现更是不俗。据Wind统计，今年以来，泸州老窖、水井坊、五粮液二级市场股价涨幅分别达到39.58％、34.33％、32.54％。作为白酒板块涨幅第一的泸州老窖，近期披露的年报数据也超出预期。

2017年净利计划增三成

泸州老窖2016年年报显示，公司实现营业收入 83.04亿元，同比增长20.34％；实现净利润19.28亿元，同比增长30.89％；基本每股收益1.38元，公司计划向全体股东每10股派发现金红利9.60元。

2016年，泸州老窖对新兴和空白市场的开拓取得了较大成效，公司在华北和华中地区分别实现营收13.75亿元和9.75亿元，同比增长39.28％和19.52％；传统优势市场西南地区实现营收39.85亿元，同比增长14.25％，继续保持稳健增长。

2017年，泸州老窖销售费用计划额19.28亿元。假设公司完成率100％，销售费用同比增长25.28％，将进一步提升净利率水平。根据公司年报披露，2017年，公司计划实现归母净利润25.29亿元，同比增长31.17％。

值得关注的是，2016年泸州老窖预收款10.71亿元，环比减少2亿元，同比减少33％。针对此数据，华创证券研究员王莺认为：“相对于茅台、五粮液预收款维持高位，泸州老窖预收款有所减少并不代表经销商打款积极性降低，而更应该透过公司销售模式转变这层原因来分析，公司当前销售模式效仿洋河，公司产品推广以及动销主要依赖公司所掌控人员来完成，而非单纯依赖于经销商。同时，预收款较低也减少对经销商资金占用，更助于经销商资金周转率提升。”

机构建议关注年报超预期个股

Wind统计显示，白酒板块二级市场上表现十分抢眼，泸州老窖、水井坊、五粮液、伊力特、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、沱牌舍得、古井贡酒今年以来分别上涨39.58％、34.33％、32.54％、28.30％ 、25.08％ 、23.26％ 、22.52％ 、20.80％、14.09％。

在上述白酒股中，国海证券研究认为，泸州老窖是中高端白酒最具弹性标的，公司改革也迎来了收获期。

除了泸州老窖以外，中金公司昨日发布主题研究报告称，应该加仓次高端龙头，把握中国白酒在200至1000元价位龙头企业的成长性价值，重点看好水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、口子窖、洋河股份、今世缘等在次高端市场的全国化和渠道深度覆盖。

中金公司报告称，次高端龙头正在加速全国招商，水井坊、沱牌舍得、口子窖、汾酒等企业和白酒龙头的核心差距之一是经销商的全国覆盖以及具体的数量，随着全国消费升级崛起，历史性的全国布局机会来临。未来三年次高端龙头持续全国化招商、渠道下沉，营收增速将持续达到30至50％。

“白酒有望维持高景气度，关注年报超预期个股投资机会。”国海证券证券分析师余春生表示，考虑市场风格和其未来增长速度，2017年部分公司仍然有投资机会，建议投资者关注两类标的：第一，高端白酒里建议关注茅台、五粮液和泸州老窖；第二，次高端白酒建议关注沱牌舍得和水井坊。

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