剖析泸州老窖的股权激励:解锁8亿元金手铐,难度大吗?

时间:2022-10-15 16:47:24 | 浏览:326

2021年9月29日晚间,《证券时报》刊登一则报道称,泸州老窖(000568.SZ)日前停止接收国窖1573的销售订单,这传递的信号是——国窖1573有可能会提价。显然,提价有利于泸州老窖取得更好的业绩。两天前的9月27日,在股市开盘前的一

2021年9月29日晚间,《证券时报》刊登一则报道称,泸州老窖(000568.SZ)日前停止接收国窖1573的销售订单,这传递的信号是——国窖1573有可能会提价。

显然,提价有利于泸州老窖取得更好的业绩。

两天前的9月27日,在股市开盘前的一个半小时,泸州老窖披露了《2021年限制性股票激励计划(草案)》,计划拟授予限制性股票数量不超过883.46万股,授予价格为每股92.71元/股。计划首次授予的激励对象不超过521人,包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员。

据悉,董事长刘淼、总经理林锋分别被授予9.59万股;王洪波、沈才洪等7位高管分别被授予6.28万股-7.67万股;512名核心骨干人员共计被授予725.37万股。

(股权激励的股票分配情况)


黄桷树财经测算,股权激励公告时的收盘价为186.40元/股,行权价格为92.71元/股,上述521人有望浮盈8.28亿元,更进一步计算,董事长刘淼、总经理林锋的浮盈均为898万元,另外7位高管的浮盈在588万元-719万元,512名核心骨干人员人均浮盈132.73万元。

当然,泸州老窖本次股权激励的解锁条件有一定的门槛。

(股权激励的业绩门槛)


(21家对标企业名单)


75分值的意思是,要高于75%的对标企业。

21家对标企业,意味着排名要进前五位。

仅从市值的角度,泸州老窖排第四位,落后于贵州茅台、五粮液、山西汾酒,领先洋河股份。

(choice金融终端的数据)


choice金融终端显示,2021年上半年,泸州老窖的净资产收益率为16.71%,排名21家对标企业当中的第四位;2021年上半年,泸州老窖的净利润较2019年同期增长53.48%,排名21家对标企业当中的第五位;2021年上半年,泸州老窖的成本费用占营收的比例是41.42%,远小于65%。

按照目前的情况来看,泸州老窖解锁股权激励的难度不大。

这一点从券商研报亦能得到证实。9月29日,中银证券发布研报称,给予泸州老窖买入评级。评级理由包括股权激励“考核目标制定合理,达成率较高”。

黄桷树财经注意到,按照上市规则,股权激励需要提交股东大会审议,但从地方国资支持改革的角度来看,主要股东会点头同意方案,这意味着本次股权激励获批是大概率事件。

附注:choice金融终端的指标有限,测算时选取的是净利润同比增长率,而非选取的扣非净利润同比增长率。

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