泸州老窖没酒了?

时间:2022-10-18 00:19:12 | 浏览:431

泸州老窖是我国浓香型白酒的典型代表,位于四川省泸州市,拥有我国建造最早的、连续使用时间最长、保存最完整的窖池群,更在首届全国评酒会上荣获“中国四大名酒”的称号,之后五次入选国家名酒名单,拥有深厚的历史文化底蕴和名酒基因。泸州老窖也曾一度是我

泸州老窖是我国浓香型白酒的典型代表,位于四川省泸州市,拥有我国建造最早的、连续使用时间最长、保存最完整的窖池群,更在首届全国评酒会上荣获“中国四大名酒”的称号,之后五次入选国家名酒名单,拥有深厚的历史文化底蕴和名酒基因。

泸州老窖也曾一度是我国白酒的龙头,但可惜的是,之后发展策略出现失误,不断被其他白酒赶超,地位不断跌落,现在已经跌出白酒前三甲。本来是头名状元,现在连个探花捞不着,这口气一般人都忍不下。泸州老窖也一直想要重回前三甲,十三五没完成的目标,“十四五”继续搞。

虽然泸州老窖没完成进入白酒前三的目标,但其业绩增长也很亮眼,营收一直保持高速增长,毛利率也是一路攀升,2021年三季度,泸州老窖毛利率已达86%以上,仅次于茅台。

一、高端单品带动毛利率、营收增长

泸州老窖在高、中、低三个档位均有布局。国窖1573为高端市场主打,价格在1000元以上;中档产品为窖龄酒和特曲,价格在400-800元;低档产品主要为头曲和二曲,价格在400元以下。

2020年中高档酒类的营业收入为142亿元,同比增长15.33%,占总收入的85.49%,低档酒营收2020年营收为22.11亿元,同比下滑32.41%。也就是说,泸州老窖的营收的稳定增长,主要依靠中高端酒类拉动。

除了拉动营收增长,泸州老窖的中高档白酒还凭一己之力,拉动泸州老窖毛利率的持续上涨。自2019年以来,泸州老窖高端白酒国窖1573提价频繁,堪称提价狂魔,毛利率的提高也是效果显著。根据2020年年报数据,泸州老窖中高档白酒毛利率为89.95%,而酒类的毛利率为80.95%,中高档白酒,尤其是国窖1573,对毛利率的增长做出了突出贡献。

泸州老窖通过提价,在销售量有所下降的情况下,仍然实现了营业收入的增长。但这里又有一个问题,泸州老窖的销量下降了,但是产量下降得更厉害,库存量也在下降。在产能满负荷运转的情况下,产量跟不上销量,泸州老窖这两年一直在吃老本,消耗库存。但是吃老本能吃多久呢?

二、酿酒工程技改项目完成,国窖产能得到释放

千年老窖万年糟,酒好需得窖池老。对于浓香型白酒来说,窖池的窖龄对好酒的产出至关重要,泸州老窖一直靠国窖1573拉动营收增长,国窖1573的产能的重要性不言而喻。

只有连续使用30年以上的窖池,才能称得上是老窖,可以用于生产国窖的优质白酒。而泸州老窖目前共拥有10860口窖池,百年以上的老窖池有1619口,几乎垄断了全国浓香型名酒90%以上的老窖池。另外还有30年左右的窖池3086口,50年-100年的窖池5381口,百年以下老窖池共计8467口。

虽然国窖一直宣称生产使用的是百年以上的窖池,但是百年以上的老窖池显然并不能支撑其百亿销量规模。使用百年以下的老窖生产已经算是公开的秘密。但是,随着国窖销量的进一步上升,现有的产能越来越跟不上销量。市场上有需求,但却要因为供给跟不上而错失收入,这必然不行。

自2016年开始,泸州老窖就开展了酿酒工程技改项目,2020年12月已完成一期工程,预计项目投产后将新增年产优质固态纯粮白酒10万吨,九曲10万吨和储酒38万吨生产能力。

这项工程完成后,能够释放原有老窖优质白酒的生产能力,优质白酒的产能得到大幅度提升。根据2021年半年报,泸州老窖的中高档白酒的产量为1.97万吨,同比增长162.79%,泸州老窖可以不用担心供应紧张的问题了。此外,除中高档酒类以外,其他酒类产量和销量都在下降,可以看出泸州老窖目前已经专心主攻中高档白酒,像茅台,高端酒占了9成一样,符合消费升级趋势。

三、总结

现在的白酒市场,茅台酱香型白酒是老大,但主流还是以浓香型白酒为主。在2020年白酒品牌价值排行前十中,浓香型白酒企业共有5家,还有一家郎酒是浓香、酱香兼顾。对于浓香型白酒来说,优质白酒的产能又主要依靠老窖数量,这一点上,泸州老窖独具优势,而且随着时间的推移,泸州老窖的老窖数量还会越来越多,这点真没法比。

近两年,泸州老窖通过一系列的提价、广告营销等手段,不断宣传其文化底蕴与内涵,加强品牌建设,品牌价值不断提升,在白酒产能扩产上,更是从2016年开始早早布局。飞鲸认为,泸州老窖未来大有可为,但其对超级大单品的依赖性较重,而且同为浓香型白酒的对手洋河实力强劲,泸州老窖想要实现重回白酒前三的十四五目标,还需要加把劲儿。

飞鲸投研长期跟踪特色榜单:《成长50》:汇总各热点行业具备成长潜力的股票。更多精彩,请持续关注飞鲸投研。

关注飞鲸投研,这里有您最关心的投资报告!

来源:飞鲸投研

友情链接

SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈新疆旅游网金毛寻回犬资讯网数字藏品系统开发川崎机车网设计师学习网江门新闻媒体网平遥古城旅游攻略哈雷摩托车展免费起名神器潘玮柏歌迷网零食资讯网栗妃板栗资讯网伊力特A股票网刘三姐故里景区鸡尾酒品牌网
泸州老窖股票网-泸州老窖股份股票行情走势、泸州老窖酒价格表大全、泸州老窖酒特曲价格表、陈年老酒泸州老窖特曲、泸州老窖精品特曲、泸州老窖股份股票股吧、泸州老窖000568股票行情分析、泸州老窖股票代码查询、泸州老窖A股股价最新股价。
泸州老窖A股 gaihei.cn ©2022-2028版权所有